A mistura da Instacart tem oportunidades de avaliação

Nov 13, 2023

Eric Cohn, funcionário da Instacart, 34 anos, navega em um supermercado Safeway enquanto prepara um pedido de entrega usando uma máscara respiratória para ajudar a se proteger e retardar a propagação da doença coronavírus (COVID-19) em Tucson, Arizona, EUA, 4 de abril de 2020 Foto tirada em 4 de abril de 2020. REUTERS/Cheney Orr adquirem direitos de licenciamento

NOVA YORK (Reuters Breakingviews) - Depois de rejeitar planos de abertura de capital no ano passado, a plataforma de entrega de alimentos Maplebear, mais conhecida como Instacart, está pronta para mergulhar novamente. A empresa entrou com a papelada na sexta-feira, após as recentes listagens públicas da rede de restaurantes Cava (CAVA.N) e do vendedor on-line de maquiagem Oddity Tech (ODD.O), para listar ações na Nasdaq. A empresa dirigida por Fidji Simo apresenta alguns males típicos de uma empresa de capital de risco em estágio avançado. Mas em outros aspectos, a Instacart amadureceu bem. Se não forçar muito a avaliação, uma listagem pública poderá ser perfeita.

Mais de 7,7 milhões de pessoas fazem pedidos de alimentos no aplicativo da Instacart todos os meses, de acordo com o documento, de alguns dos maiores varejistas de alimentos dos EUA, como Kroger (KR.N), Aldi e Costco Wholesale (COST.O). Os 263 milhões de pedidos atendidos em 2022 foram 81% maiores do que antes da pandemia, e a formação de hábitos tem sido boa para a lucratividade. A Instacart registrou lucro líquido em 2022, uma raridade para uma empresa em crescimento que chega ao mercado público.

A maturidade sempre tem um preço. Tal como aconteceu com a videoconferência, o crescimento na entrega de alimentos foi acelerado durante a pandemia. Embora a receita por pedido tenha crescido em 2022, o número de pedidos feitos permaneceu estável em relação ao ano anterior. Isso sugere que os aumentos de taxas, que não são sustentáveis, desempenharam um papel. E a empresa pode já ter atraído os clientes mais dispostos a entrar na plataforma. Na verdade, afirma que os custos de aquisição de clientes começaram a subir e espera-se que isto continue.

Ainda assim, duas coisas podem compensar os desafios. Primeiro, sob Simo, que assumiu as rédeas em 2021 do fundador Apoorva Mehta, a Instacart se expandiu para o negócio de publicidade e, de certa forma, é mais resiliente do que a Alphabet (GOOGL.O), controladora do Google, digamos, ou a Amazon.com (AMZN). .O). As empresas pagam à Instacart pela colocação em um corredor virtual de supermercado, o que faz sentido mesmo em uma economia fraca. Não é de admirar que a empresa tenha obtido quase 30% de sua receita no ano passado com a venda de anúncios, contra quase nada em 2020.

Em segundo lugar, a Instacart pode ser razoável na avaliação. O negócio é como o DoorDash (DASH.N), mas lucrativo e crescendo mais rapidamente. No múltiplo de valor futuro de vendas da Domino's Pizza (DPZ.N) de aproximadamente 4 vezes, um quarto maior que o da DoorDash, o negócio de entrega da Instacart valeria cerca de US$ 12 bilhões, assumindo que o crescimento nos próximos 12 meses seja na mesma taxa que 2022. O negócio de publicidade vale mais US$ 5 bilhões no múltiplo de 5 vezes as vendas da Alphabet.

Isso eleva o valor empresarial da Instacart para cerca de US$ 17 bilhões, menos da metade do que valia em 2021, mas ainda superior à avaliação interna que assinou no ano passado. À medida que o mercado de ofertas públicas iniciais se abrir, o apetite dos investidores poderá ser aguçado o suficiente para a Instacart.

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NOTÍCIAS DE CONTEXTO

A empresa de entrega de alimentos Instacart entrou com a papelada para abrir o capital em 25 de agosto sob o nome formal Maplebear. A empresa, que não divulgou sua faixa de preço-alvo no processo, aumentou a receita em 39% em 2022, para US$ 2,6 bilhões. Ela relatou lucro líquido positivo pela primeira vez em sua história no ano passado, arrecadando US$ 428 milhões.

Edição de Lauren Silva Laughlin e Sharon Lam

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